Gastos das big techs com IA passam de US$ 740 bi e investidores reagem com pânico

Os números são de outro planeta, mas a reação do mercado nesta semana foi de quem olhou para a conta e achou que não vai fechar. Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft apresentaram seus planos de gastos para o ano, e o total passa de US$ 740 bilhões (cerca de R$ 4 trilhões) em despesas de capital, dinheiro que o mercado interpreta como investimento em infraestrutura de inteligência artificial, incluindo data centers e chips.

Durante boa parte do boom da IA, os investidores aplaudiram esse tipo de gasto. Era sinal de confiança. Mas, ao entrar no quarto trimestre de 2026, o humor mudou. A preocupação agora é com fluxo de caixa negativo, endividamento crescente e a pergunta que ninguém consegue responder ainda: esse dinheiro todo vai gerar retorno?

O tombo da Nasdaq e o efeito dominó nas big techs

A ansiedade tomou conta do mercado na sexta-feira, 30 de outubro. O Nasdaq caiu 2,9%, e as ações de chips foram arrastadas junto: Nvidia recuou 4%, Broadcom mais de 5%, e a Qualcomm despencou 11%. O pior golpe, porém, ficou com a Alphabet. A dona do Google despencou 12% na quinta-feira, 29 de outubro, o pior dia da sua história, e amargou mais uma queda na sexta. No total, a empresa perdeu US$ 500 bilhões (cerca de R$ 2,7 trilhões) em valor de mercado em questão de horas.

O que assustou os investidores, segundo analistas, é que empresas que antes geravam caixa com folga estão vendo suas operações principais serem corroídas pela própria aposta em IA. A Alphabet deu o exemplo mais claro disso esta semana.

Google no fio da navalha: AI Mode cresce, mas canibaliza anúncios

O Google reportou fluxo de caixa livre negativo de US$ 9,1 bilhões (cerca de R$ 49,3 bilhões) no terceiro trimestre, o segundo trimestre consecutivo no vermelho. Enquanto isso, os gastos de capital (capex) subiram para US$ 51,4 bilhões (cerca de R$ 279 bilhões) no trimestre. A empresa espera gastar até US$ 205 bilhões (cerca de R$ 1,1 trilhão) no ano e prevê que a conta continue subindo em 2027.

O grande paradoxo está no AI Mode. O recurso de busca com inteligência artificial do Google é um sucesso de uso, mas está comendo o almoço do negócio que sempre bancou a empresa: a publicidade em buscas. O segmento de anúncios no Search, que representa cerca de metade da receita do Google, desacelerou para 12% de crescimento, o ritmo mais fraco em cinco trimestres. O Google revelou recentemente que os anúncios no AI Mode têm a mesma taxa de clique que os resultados orgânicos, o que é bom para o produto, mas não resolve o dilema de fundo: a empresa está gastando bilhões em uma tecnologia que pode minar o motor financeiro que a sustenta.

Amazon e Meta queimam caixa para bancar a aposta em IA

Na Amazon, a situação do fluxo de caixa também acendeu o alerta. A empresa registrou fluxo de caixa livre negativo de US$ 42,4 bilhões (cerca de R$ 230 bilhões) nos últimos 12 meses, uma virada brusca em relação aos US$ 14,8 bilhões (cerca de R$ 80,2 bilhões) positivos do período anterior. A gigante do varejo diz que vai gastar US$ 220 bilhões (cerca de R$ 1,2 trilhão) em capex este ano. Mesmo com a receita do braço de nuvem AWS crescendo 39% impulsionada pela IA, o mercado não perdoou: as ações da Amazon caíram 7% na quinta-feira, depois da divulgação do balanço.

A Meta também está queimando dinheiro. A Meta reportou fluxo de caixa livre negativo de US$ 2,1 bilhões (cerca de R$ 11,4 bilhões) no terceiro trimestre, com o capex superando o caixa operacional. A empresa projeta até US$ 145 bilhões (cerca de R$ 786 bilhões) em gastos de capital no ano. O próprio Mark Zuckerberg já disse que o Muse, o agente de IA gratuito da empresa, é “muito intensivo em computação para rodar”. A receita com anúncios cresceu 26%, mas nem isso salvou as ações da Meta de uma queda de 10% na semana passada.

A exceção Microsoft e a dívida recorde do setor

A Microsoft foi a única exceção no quesito fluxo de caixa. A empresa registrou US$ 18,6 bilhões (cerca de R$ 101 bilhões) positivos no último trimestre, com gastos de capital de US$ 45,2 bilhões (cerca de R$ 245 bilhões), abaixo dos US$ 50 bilhões (cerca de R$ 271 bilhões) (cerca de R$ 271 bilhões) que havia projetado. A Microsoft disse que a redução não foi uma desaceleração intencional nos gastos com IA, mas sim um atraso na entrega de capacidade por fornecedores terceirizados. Ainda assim, as ações de empresas menores que alugam poder de computação para IA afundaram com a notícia.

Outro dado que acendeu o alerta: o dinheiro para bancar essa infraestrutura não está saindo só do lucro das empresas. Segundo a S&P Global Market Intelligence, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta e Oracle levantaram juntos US$ 326 bilhões (cerca de R$ 1,8 trilhão) em dívida em 2026, o triplo do valor captado no ano anterior.

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Como o nervosismo do mercado pode afetar o IPO da Anthropic

Esse cenário de águas turvas pode complicar a estreia na bolsa de uma das empresas de IA mais badaladas do momento. A Anthropic, que entrou com pedido de IPO no começo da semana, depende de uma quantidade enorme de poder de computação para crescer. O Financial Times reportou que a Blackstone já alertou investidores de que a empresa pode não conseguir um rating de grau de investimento depois do IPO. Na prática, isso significa que a Anthropic pode acabar ainda mais dependente das big techs (os “hyperscalers”) e de terceiros para financiar sua infraestrutura de IA, justamente num momento em que o mercado está questionando cada dólar gasto no setor.

Valores em reais convertidos pela cotação de fechamento do Banco Central de 30/10/2026 (US$ 1 = R$ 5,42). Conversão direta, sem impostos nem taxas de importação.

Fonte: TechCrunch